안녕하세요. 미장 분석 전문가를 꿈꾸는 달삣삐입니다. 오늘은 주식 공부할 때 많이 나오는 용어인 EBITDA에 대해 알아보겠습니다. 가장 먼저 EBITDA의 개념입니다.
EBITDA란?
EBITDA는 "Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization"의 약자로, 이자, 세금, 감가상각비, 무형자산상각비를 차감하기 전의 영업활동에서 발생한 순수한 수익을 나타내는 지표입니다. 기업의 핵심 영업활동으로 인해 발생한 수익성을 평가할 때 활용되며, 기업의 재무 구조와 비용 구성에 영향을 받지 않는 순수한 수익성을 보여줍니다.
EBITDA는 아래와 같이 계산됩니다.
EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 무형자산상각비
EBITDA에 대해 대해 아직 감이 안잡히시는 분들을 위해 예시를 들어드리면, EBITDA는 직장인 월급으로 치면 세후수익같이 실질적으로 나한테 떨어지는 돈이라는 느낌으로 보시면 됩니다. (사실 EBITDA는 세금 차감 전 수익이긴 합니다만 기업입장에서 이자/세금 등은 나름 통제가능한 부분이기는 해서...)
우리는 왜 EBITDA에 집중할까요? 영업이익만 보면 안될까요? EBITDA와 영업이익을 구분하는 이유에 대해 말씀드리겠습니다.
영업이익 vs EBITDA
영업이익 : 영업이익은 기업의 핵심 영업활동에서 발생한 수익을 보여주는 지표입니다. 영업이익은 기업의 기본적인 영업활동이 얼마나 효율적인지 측정하는 데 사용됩니다.
EBITDA : 영업이익에서 감가상각비(Depreciation)와 무형자산상각비(Amortization)를 더한 값으로, 기업의 실제 현금창출력을 더 명확히 보여줍니다.
EBITDA 계산식 : 영업이익 + 이자 + 세금 + 감가상각비 + 무형자산상각비
EBITDA는 자산구조의 차이를 제거하여 기업의 본질적인 수익성을 평가하는 데 적합합니다.
다음으로는 EBITDA에 대한 이해를 돕기 위해 주요 특징에 대해 이야기 해보겠습니다.
EBITDA의 주요 특징
EBITDA의 주요 특징은 아래와 같습니다.
1. 비현금성 비용 배제
감가상각비와 같은 비현금성 비용은 실제로 현금 흐름에 영향을 주지 않기 때문에 EBITDA를 통해 현금 기반의 수익성을 더 명확히 파악할 수 있습니다.
2. 재무구조 차이에 대한 중립성
이자와 세금은 기업의 자본 구조와 세법에 따라 다르게 적용되므로, 이를 제외한 EBITDA는 기업 간 수익성을 직접적으로 비교할 수 있는 공통 기준을 제공합니다.
3. 투자 분석에 유용
EBITDA는 현금 흐름 기반의 지표이기 때문에, 기업의 투자 여력이나 부채 상환 능력을 평가하는 데 유용합니다. 특히 고정 자산이 많은 산업에서는 EBITDA가 중요한 평가 척도로 사용됩니다.
EBITDA의 중요성
우리는 왜 이 지표를 분석할까요? EBITDA는 단순히 수익성을 나타내는 것을 넘어 기업의 실질적인 운영 효율성과 재무 건전성을 평가하는 데 중요한 지표입니다. 아래는 EBITDA가 가지는 구체적인 의미입니다.
1. 핵심 영업활동의 성과 측정
EBITDA는 기업의 핵심 영업활동에서 발생하는 수익성을 직접적으로 보여줍니다. 감가상각비, 이자비용, 세금 등의 비영업적 요소를 제외함으로써 본질적인 운영 능력을 평가할 수 있습니다.
2. 기업 간 비교의 표준화
기업마다 부채 비율이나 감가상각비 정책이 다르기 때문에, EBITDA를 활용하면 동종업계 기업 간의 수익성을 공정하게 비교할 수 있습니다. 특히 국제적으로 다른 세법을 적용받는 기업 간에도 활용됩니다.
3. M&A(인수합병) 분석에 중요
EBITDA는 기업의 현금 창출 능력을 나타내므로, M&A 시장에서 기업의 가치를 평가할 때 주로 사용됩니다. 높은 EBITDA는 안정적인 현금 흐름을 기대할 수 있음을 나타냅니다.
4. 부채 상환 능력 평가
EBITDA는 기업이 영업활동을 통해 얼마나 많은 현금을 창출할 수 있는지 보여줍니다. 이는 기업이 부채를 상환하거나 추가적인 자본을 조달할 수 있는 재정적 여력을 평가하는 데 유용합니다.
EBITDA를 분석할 때 주의할 점
EBITDA를 분석할 때에는 아래와 같은 항목에 주의해야 합니다.
1. 현금 흐름과의 차이
EBITDA는 비현금성 비용을 배제하지만, 실제 현금 지출을 완전히 반영하지 않으므로 순현금 흐름과는 차이가 있을 수 있습니다.
2. 비용 절감의 허상
EBITDA는 이자와 세금을 제외하므로, 기업이 부채 상환 부담이 크거나 세금 비중이 높은 상황은 반영하지 못합니다.
3. 산업 특성에 따른 적합성
EBITDA는 고정 자산 비중이 높은 산업에서 특히 유용하지만, 서비스업이나 기술기업과 같이 무형자산이 큰 비중을 차지하는 산업에서는 한계가 있을 수 있습니다.
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